Hilton
Corporacions alfabètiques
Llull Casanova | Assessor financer
llcasanova@talentagestion.es
De ben segur que han sentit a parlar de la cadena hotelera Hilton, associada al luxe i la bona vida. El senyor Conrad Hilton va fundar l’empresa amb un primer hotel a Cisco (Texas) el 1919. I des de llavors, alguns dels seus hotels han fet mèrits propis per perdurar en els llibres d’anècdotes.
Els lectors no tan joves deuen recordar les protestes per la guerra del Vietnam i la demanda de pau que van dur a terme John Lennon i Yoko Ono l’any 1969. La primera la van realitzar fent una “estirada” en un llit durant una setmana seguida; aquell llit pertanyia a una habitació del Hilton d’Amsterdam. Però el que potser no sabien és que enmig de l’ambient tropical del Hilton de San Juan de Puerto Rico, a un dels seus bàrmans se li atribueix (encara que està en disputa amb un conciutadà seu) la creació del famós còctel pinya colada.
En qualsevol cas, financerament parlant, la cadena hotelera Hilton és coneguda per un altre motiu ben diferent, ja que va formar part de la considerada millor operació de compra palanquejada de tots els temps.
En el món financer es coneix com a LBO (de l’anglès leveraged buyout) o el que és el mateix, una compra amb deute. Normalment, una empresa especialitzada a analitzar i detectar negocis amb bones perspectives de guanys, però que transitòriament tenen una valoració baixa, decideix comprar la totalitat o la major part de les participacions d’aquest negoci mitjançant bàsicament deute, o sigui que demana prestats els diners per poder comprar el negoci. Ara bé, la particularitat és que la garantia de retorn del préstec són les expectatives de beneficis del mateix negoci comprat.
Per exemple, imaginin que compren un pis per posar-lo a lloguer. Demanen una hipoteca per finançar la compra, i l’única garantia que els demanen són els diners obtinguts del mateix lloguer, que aniran pagant les quotes mensuals. Cap responsabilitat recaurà sobre vostès en cas que els lloguers no puguin cobrir el deute.
En l’operació de Hilton, el banc d’inversió Blackstone va comprar les participacions endeutant-se per valor de 26.000 milions de dòlars. L’única garantia que va donar als qui van prestar-li els diners va ser la capacitat del mateix grup hoteler de generar beneficis.
Com els he dit, està considerada la millor operació d’LBO de tots els temps, perquè mentre els guanys de la companyia anaven pagant el deute per si sol, el banc d’inversió va posar a cotitzar a la borsa el grup hoteler, i de la venda de les accions en va treure un benefici de… 12.000 milions de dòlars!
