CaixaBank
Corporacions alfabètiques
Llull Casanova | Assessor financer
llcasanova@talentagestion.es
Quan al 2008 va esclatar la crisi de les hipoteques escombraries, i aquestes ens van acabar arrossegant a tots al fangar, vam “descobrir” una pila d’informació i tecnicismes difícils de digerir de cop. Un d’aquestes termes era la titulització d’actius. Sàpiguen que normal- ment una titulització és una operació de molts milions, i requereix mesos de preparació, que s’inicia amb la compravenda d’una cartera de préstecs.
Doncs m’explicava un antic professor, exassessor legal de CaixaBank, que durant una reunió de directius on havien d’aconseguir ràpidament vendre una cartera de préstecs, van cridar-lo perquè els ajudés a redactar els termes de l’operació. En arribar a la sala de reunions, i veient la urgència de la qüestió, va engegar l’ordinador, va obrir l’aplicació d’editor de textos i davant la pantalla en blanc va redactar en menys d’un quart de foli el contracte de compravenda. Va adjuntar-lo en un correu electrònic i va enviar-lo al Fons de Titulització (FTA) que volia comprar-la. El més sorprenent de tot plegat és que va fun- cionar i va derivar en un contracte de centenars de milions d’euros. Havien realitzat una operació que permetria al Fons iniciar una nova titulització d’actius.
Però anem a pams, i comencem la casa per on toca. Quan parlem de titulitzar actius, exac- tament què significa? Senzillament, és la conversió i venda en diversos títols d’un pro- ducte (un actiu) que prèviament s’ha comprat. L’operació de titulitzar la porta a terme, òbviament, el Fons de Titulització d’Actius. Un cop ha comprat una cartera de préstecs, selecciona cada un d’aquests préstecs segons el seu risc d’impagament, i a cada títol que vendrà li assigna diversos préstecs de la matei- xa categoria de risc. Un cop feta la feina, els petits (i grans) inversors triaran entre els diferents títols, segons vulguin arriscar-se més o menys (i, per tant, cobrar més o menys interessos).
En resum, que el banc recupera d’un sol cop l’import de tots els diners prestats. El Fons de Titulització es queda una part dels interessos que generen aquests préstecs, i els com- pradors dels títols reben la resta dels interessos i, en el termini acordat, el capital invertit. I per embolicar una mica més la troca, saben qui són, avui en dia, els principals compra- dors d’aquests títols? Els mateixos bancs que han venut els préstecs!
